特锐德2025年营收157.86亿，净利增35.62%。电力诱骗出海高增，充电网陷价钱战。

料念念动力获悉，近日，特锐德发布公司2025年年报。157.86亿营收，12.43亿净利润。营收只长了2.68%，净利润飙了35.62%。剪刀差就藏在这两个数之间。

特锐德的电力诱骗板块净利大增41.89%，国外营收翻了近两倍。充电网板块营收险些没动，只涨了1.56%。2.37亿净利润趴在近50亿的营收上，薄得像一层纸。一个轮子一经靠出海爬上了利润斜坡，另一个还在限制化的泥潭里空转。

功绩自己不值得争论。值得争论的是这谈剪刀差，什么时辰能合上？

国外订单不是捡来的

是跟船跑出来的

电力诱骗营收108.21亿，增幅惟有3.2%——险些不敢越雷池一步。归母净利润10.06亿，同比暴增41.89%。营收不动，利润猛蹿。高毛利家具正在吃掉低毛利订单的份额。

特锐德全年国外收入13.63亿，涨了188.75%。毛利率34.78%，比国内跨越整整10个百分点。国际业务中标额冲破12亿，同比增长超50%。拿下沙特7亿订单！特锐德冲击香港，不念念只作念“创业板第一股” 沙特国度电网的132kV车载变电站、乌兹别克斯坦的500kV预制舱变电站一经寄托。特锐德在中东、中亚拿到的是高端订单。

从电网基建钻进制造业配套比亚迪印尼工场150kV变电站、印尼青好意思邦技俩接踵落地，国外订单的触角正在抑制延迟。中国制造企业往国外搬厂，特锐德跟在后头卖变电站。跟船出海——这个形式一朝跑通，拿订单的详情趣比纯投标高得多。

全球预制舱商场约100亿好意思元，年增速14%。宁波天安、中电新源齐在抢。特锐德不是独一的一家。料念念动力分析，国外高毛利的窗口，关上的速率可能比念念象中快。

限制第一是真实

赚不到钱亦然真实

特回电运营内行充电结尾约90万台，直流结尾54.2万台，商场份额约24%——世界第一。2025年充电量约196亿度，商场份额约23%——亦然第一。累计充电量近590亿度，注册用户超5300万。论限制，这个龙头没争议。

但把限制换算成利润，充电网业务全年营收49.66亿，只比前年多了1.56%。归母净利润2.37亿，开云app下载净利率不到5%。营收险些不敢越雷池一步。充电就业费的价钱战，比念念象中骄傲得多。

世界内行充电桩一经冲破470万台，车桩比富厚在1:0.82。部分地区桩比车多，充电站只可相互砍价。就业费从三四毛跌到一两毛，有站点打出“5分钱就业费”的自尽价。扣除电损3到4分钱，一度电的实际利润只剩2分钱。这种环境下，限制越大，老本背负越重。特回电充电诱骗营收33.94亿、同比增长3%，毛利率反倒在掉。运营业务营收15.72亿、同比下落2%。诱骗端和运营端两面挨打，价钱战把限制效应啃得一干二净。

2025年10月，特锐德充电网家具矩阵发布。10kV中压4MW一体化重卡超充系统、110kV高压100MW数字化超充站，单枪峰值功率2MW，重卡10分钟满电。公司还通过充电网团聚电动车参与电网调峰援助就业，2025年干了超5000万kWh。但这些时代冲破和新业务，短期内压根挡不住就业费价钱战的刀子。

星星充电母公司万帮数字动力2026年1月第四次冲击IPO，向港交所递表。招股书自大，其毛利率从2023年的33.4%逐年下滑至2025年前三季度的24.6%。料念念动力觉得，一朝融资到位，价钱战只会更凶。

限制第一是护城河吗？价钱战不轨则，护城河即是老本背负。

SST是一张长线牌

离竣事还有距离

特锐德正在研发SST全链路供电系统——把预制舱式模块化变电站与固态变压器揉在一齐，实现110kV及以上高压接入、800V输出。这个容易被忽略的信号藏在年报里。

智算中心开发周期被压缩到极致，传统变电站动辄一年以上的施工周期，压根匹配不上。特锐德的模块化预制决议，方针是百天寄托一座供电站，得志百MW至GW级智算中心快速上线。把寄托周期从一年压到三个月以内，上风就出来了。

公司瞻望2026年完成首套面向数据中心的110kV举座处理决议生意化落地，2027年完周到自研决议。SST咫尺还在时代开发阶段，这张牌至少要等一年才调看到真金白银的答复。商场该盯的不是咫尺，是2026年底。

特锐德的底牌很了了：电力诱骗靠出海拉利润，充电网靠限制筑壁垒，SST是在给五年后的增长埋线。

可是剪刀差什么时辰能合上？充电网盈利拐点什么时辰来？不取决于时代道路开云体育官网，也不取决于商场份额。取决于价钱战什么时辰轨则。星星充电IPO之后，这个谜底可能变得更泄露，也可能变得更无极。

• 利润
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• 营收
• 2.68%
• 微增