2月3日，默沙东公布2025年财报：公司全年销售额650亿好意思元，同比增长1%，也曾的人人“药王”帕博利珠单抗年销售额达到316.8亿好意思元，同比增长7%，接近公司总营收的50%。

K药人人关键专利将在2028年到期，销售增幅已逐渐放缓。默沙东已积极推动皮下打针剂型申诉上市，来应付专利峭壁。除K药以外，默沙东的奥拉帕利和仑伐替尼两款肿瘤鸿沟的后发先至市集暴露可以，2025年销售额分歧达到14.5亿好意思元、10.53亿好意思元；同期，救援肾细胞癌的贝组替凡、血液病改革药罗特西普等新锐产物的销售增幅均逾越40%以上。

然则也曾一针难求的9价HPV疫苗却暴露欠安，株连功绩，2025年销售额仅为52.33亿好意思元，同比下落39%。默沙东归结的主要原因是中国市集需求下落，日本的国度补种盘算推算收尾。

全体来看，默沙东在人人肿瘤药、心血管等救援鸿沟依旧保握最初地位，但增速比较于昔日几年有所放缓，专利到期、竞品上市等诸多方面给默沙东今后的营收组成了挑战。

为此，默沙东给我方悉心打造了后路。

下一个明星药物：索特西普

K药在2025年创造了销售额新高，但照旧不敌诺和诺德司好意思格鲁肽的销售额。具体数据，不同统计机构诡计人人药品销售冠军排行时，可能会有些微的死别。

东谈主无百日好，花无百日红。k药的专利保护期已锁定在2028年。默沙东已成立皮下打针的改革剂型，并向好意思国、欧盟、中国多地申诉上市，但愿能延迟市集人命。曾有临床人人向健识局暗示：皮下打针剂型操作相对绵薄，临床使用愈加世俗，草率可以络续K药在PD-1市集的统治地位。

默沙东并莫得把成败押在一款K药之上，照旧启动寻找下一个盈利点。

救援肺动脉高压的新药索特西普是默沙东新一代的重磅药物，旧年杀青14.43亿好意思元的销售收入。这是一款人人首款救援PAH的激活素信号禁绝剂疗法，适用于救援宇宙卫生组织功能分级Ⅱ-Ⅲ级的肺动脉高压成年患者。

字据默沙东此前公布的覆按抑止来看，索特西普关于肺动脉高压的救援后果昭彰，已得回好意思国、欧盟的临床人人的认同。2024年3月，索特西普率先在好意思国获批上市，同庚8月在欧盟得回上市许可。本年1月初，索特西普负责登陆中国市集。

当今索特西普还处于市集初期，将来还可能拓展更多新相宜症，照旧成为K药之后默沙东最关键的增长点。

此外，默沙东在糖尿病鸿沟的老牌产物西格列汀+二甲双胍的系列相似在2025年杀青了25.44亿好意思元的销售收入，同比增长12%。根财报显现，经典产物的功绩增长是源于提高了好意思国的产物订价。

新品增长比不上老产物的落潮

默沙东新产物后劲的开释速率，远远比不上老产物的落潮速率。享誉人人的九价HPV疫苗在2025年销售照旧疲软，K药必须守住阵脚，来为公司的转型争取本领。

在财报中，默沙东回来了2025年10多项已干涉Ⅲ期临床的本质数据。最紧要的照旧K药的相宜症拓展，尽可能延迟市集独占期。K药针对膀胱癌患者围手术期的救援决议正在干涉FDA的申诉审批经过；默沙东与莫德纳共同告示：K药与mRNA疫苗联用可改善玄色素瘤五年糊口期。

在腹黑代谢和呼吸系统方面，默沙东自主研发的口服PCSK9禁绝剂类药物Enlicitide，两项Ⅲ期临床覆按得回告捷，抑止已在2025年好意思国腹黑协会发表。这是一种口服制剂，对他汀类药物救援后果欠安、不耐受，不肯禁受打针PCSK9禁绝剂的患者，是一种高效绵薄的新遴荐。

索特西普新的相宜症有望在2026年得回FDA的审批恢复，和PCSK9口服制剂沿途鼓舞默沙东在心血鸿沟的产物组合。默沙东此前在人人心血管鸿沟有着极强的营销才智，此番几款重磅产物或相宜症获批，今后将有助于公司的功绩快速普及。

与此同期，默沙东在2025年完成对恩司芬群等产物的收购，以强化呼吸谈、传染病等传统疗养鸿沟的竞争力。昭彰，默沙东正发奋开脱依靠K药或九价HPV疫苗等单一重磅产物的功绩拘谨，构建不同救援鸿沟，抗风险才智更强的产物体系。

财报中默沙东预测，2026年营收将达到655亿至670亿好意思元。

撰稿丨小米

剪辑丨江芸 贾亭

运营｜李木子

插图｜视觉中国

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